Marktkommentar Februar 2026

• Politische Turbulenzen und ein abruptes Absinken der Edelmetallpreise sorgten im Januar für Unsicherheit.
• Die jüngste KI-Debatte belastet den Softwaresektor massiv. Aus Sicht einer sachlichen Marktanalyse sind die dabei geäußerten düsteren Untergangsszenarien jedoch weitgehend überzogen.
• Angesichts der hohen Bewertungen ist Besonnenheit gefragt: Einerseits sollte man investiert bleiben, andererseits sollte man Liquidität für gezielte Einstiege bei Marktschwäche bereithalten.

* „Das Wichtigste in Kürze“ wurde von einer künstlichen Intelligenz generiert.

Das globale Marktgeschehen im Januar war durch eine ausgeprägte Divergenz zwischen den verschiedenen Wirtschaftsräumen sowie eine beispiellose Volatilität im Edelmetallsektor gekennzeichnet. Ein historischer Zäsurmoment ereignete sich zum Monatsende, als innerhalb von nur 36 Stunden ein Marktwert von 7 Billionen US-Dollar bei Gold und Silber vernichtet wurde. Ausgelöst wurde dieser massive Preissturz durch die Ernennung des geldpolitischen Hardliners Kevin Warsh zum möglichen neuen Vorsitzenden der Federal Reserve. Dies beendete abrupt die Spekulationen über sinkende Zinsen und zog eine Kaskade von Zwangsliquidationen hochgehebelter Positionen nach sich.
In Europa präsentierte sich die Entwicklung abseits dieses Schocks moderat positiv: Der breit gefasste STOXX Europe 600 verzeichnete einen Zuwachs von 3,2 %. Der Euro STOXX 50 schloss mit einer Wertsteigerung von 2,7 % bei 5.947 Punkten ab, während der deutsche Leitindex DAX mit 24.538 Zählern lediglich ein Plus von 0,2 % erzielte. Innerhalb des DAX fielen Siemens Energy und Bayer mit Kursgewinnen von 19,6 % bzw. 20,3 % auf. SAP verlor im selben Zeitraum 18,6 % an Wert. Bei den europäischen Schwergewichten der GRANOLAS-Gruppe stach ASML mit einer außergewöhnlichen Performance von 31,9 % hervor, wohingegen LVMH einen Rückgang von 15,2 % hinnehmen musste.
Die US-amerikanischen Kapitalmärkte zeigten im vergangenen Monat eine uneinheitliche Tendenz. Während der S&P 500 um moderate 1,4 % zulegte und bei 6.939 Punkten notierte, übertraf die gleichgewichtete Variante, der S&P 500 Equal Weight, diesen mit einem Anstieg von 3,3 % deutlich. Besonders dynamisch entwickelten sich Nebenwerte, was sich im Russell 2000 durch ein Plus von 5,3 % widerspiegelte, sowie mittelgroße Unternehmen im S&P 400 MidCap, die sich um 4,0 % steigerten. Der NASDAQ 100, der stark von Technologieunternehmen geprägt ist, rückte um 1,2 % vor und erreichte 25.552 Punkte. Innerhalb der Gruppe der Magnificent 7+ zeigten sich Meta mit 8,5 % und Alphabet mit 8,0 % stark, während Microsoft eine negative Rendite von 11,0 % aufwies.
In Asien war eine durchweg positive Dynamik zu beobachten. Der japanische Nikkei 225 expandierte kräftig um 5,9 % auf 53.322 Zähler. Noch deutlicher fielen die Zuwächse in Hongkong aus: Der Hang Seng vollzog eine Rallye von 6,9 % und schloss bei 27.387 Punkten. Auch das chinesische Festland partizipierte an diesem Trend: Der CSI 300 stieg um 1,7 % auf 4.706 Punkte. Das Marktsentiment spiegelte eine Phase moderater Volatilität wider.
Der VIX wurde mit einem Wert von 17,4 festgestellt, während der VDAX bei 19,6 rangierte; beide Indikatoren zeigten im Monatsverlauf eine steigende Tendenz. Hinsichtlich der relativen Stärke präsentierten sich die wichtigsten Aktienindizes neutral bis leicht konstruktiv. Der RSI für den S&P 500 wurde mit 46,0 bemessen, während jener des DAX bei 46,0 und der des Euro STOXX 50 bei 55,0 lagen. Diese Kennzahlen deuten auf ein stabiles Umfeld ohne unmittelbare Überhitzungserscheinungen hin.

Innerhalb der europäischen Sektoren zeigten sich erhebliche Performanceunterschiede. An der Spitze der Wertentwicklung lagen die Branchen Technology mit einem Zuwachs von 8,5 %, Utilities mit 7,9 % und Energy mit 7,0 %. Demgegenüber stand eine deutliche Schwäche im Bereich Consumer Discretionary, der einen Rückgang von 8,1 % verzeichnete. Auch Communication Services entwickelten sich mit einem Minus von 0,7 % leicht rückläufig.

Bei der Betrachtung der europäischen Investmentstile lässt sich eine Outperformance kleinerer Unternehmen feststellen. Small-Cap-Aktien stiegen um 3,6 %, dicht gefolgt von Mid-Cap-Titeln mit 3,3 %. Large-Cap-Werte legten um 3,2 % zu. Im direkten Vergleich der Stilrichtungen übertraf der Growth-Ansatz mit einer Steigerung von 3,2 % den Value-Ansatz, der einen Zuwachs von 2,7 % verbuchte.

Trotz des Einbruchs zum Monatsende war der Rohstoffsektor von einer massiven Preissteigerung geprägt. Silber avancierte mit einer monatlichen Performance von 19,4 % und einem Schlusskurs von 85 USD zum Top-Performer. Gold kletterte signifikant auf 4.981 US-Dollar, was einer Steigerung von 14,1 % entspricht. Im Energiebereich verteuerte sich Brent-Rohöl um 13,3 % auf 69 USD. Kupfer schloss den Monat bei 13.442 USD ab, was einem Anstieg von 7,8 % entspricht.

Am Rentenmarkt war eine allgemeine Festigung der Kurse über alle Segmente hinweg zu verzeichnen. Unternehmensanleihen verzeichneten einen Zuwachs von 0,8 %, Papiere mit einer Restlaufzeit von über 15 Jahren sogar von 1,1 %. Kurzlaufende Unternehmensanleihen mit einer Laufzeit zwischen 1 und 5 Jahren stiegen um 0,6 %. Pfandbriefe verzeichneten eine positive Entwicklung von 0,6 %, während die kürzeren Laufzeiten in diesem Segment um 0,3 % stiegen. Staatsanleihen der Eurozone gewannen insgesamt 0,7 % an Wert. Nachranganleihen stiegen um 0,8 %. Die Rendite der 10-jährigen deutschen Bundesanleihe sank um einen Basispunkt auf 2,85 %. US-Staatsanleihen mit gleicher Laufzeit rentierten bei 4,24 %, was einem Anstieg von 12 Basispunkten entspricht. Zweijährige deutsche Titel schlossen bei 2,06 % (ein Minus von 6 Basispunkten), während ihre US-Pendants bei 3,54 % (ein Plus von 8 Basispunkten) notierten.

Auf den Devisenmärkten wertete der Euro gegenüber dem US-Dollar um 1,2 % auf. Das Währungspaar EUR/USD notierte zum Monatsende bei 1,188. Im Bereich der Kryptowährungen war hingegen eine Abwertung festzustellen. So sank der Bitcoin-Kurs auf 83.970 USD (-9,0 %), während Ethereum den Monat bei 2.706 USD (-4,1 %) beendete.

Die Märkte befinden sich derzeit in einem komplexen Spannungsfeld. Die allgemeinen Bewertungsniveaus bewegen sich kaum, doch die scheinbare Seitwärtsbewegung der Aktienindizes verdeckt eine teils extreme Volatilität unter der Oberfläche. Aktuell dominiert eine kontroverse KI-Debatte die Diskussionen. Ausgelöst durch düstere Prognosen führender Branchenexperten und die Veröffentlichung der neuesten Version des KI-Modells Claude von Anthropic musste der Softwaresektor zuletzt empfindliche Kursverluste hinnehmen.

Ein Großteil dieser Untergangsszenarien ist jedoch als überzogen einzustufen. Solche Dystopien spiegeln oft eher die isolierte Perspektive der Technologieblase wider als die tatsächliche Anpassungsfähigkeit der Menschheit und jener Unternehmen, die KI bereits heute sinnvoll in ihre Geschäftsprozesse implementieren. Langfristig werden diejenigen Akteure profitieren, die den technologischen Wandel zur Effizienzsteigerung und Innovation nutzen, anstatt sich von abstrakten Ängsten lähmen zu lassen.

Dennoch bleibt das Investitionsumfeld anspruchsvoll. Hohe Bewertungen, die Unsicherheit über die Auswirkungen von KI auf die Realwirtschaft – etwa durch einen beschleunigten Stellenabbau in Dienstleistungsberufen – sowie geopolitische Risiken im Hinblick auf den Iran mahnen zur Vorsicht. Für Anleger bedeutet das: In den kommenden Wochen ist mit einer Phase erhöhter Risikoaversion zu rechnen, bevor die Märkte auf ein solideres Fundament zurückkehren können. Es empfiehlt sich daher, abzuwarten und gezielte Schwächephasen zu nutzen, um Positionen selektiv auszubauen. Ein Stopp der KI-Entwicklung ist weder realistisch noch sinnvoll. Entscheidend ist, den Wandel proaktiv zu begleiten. Anleger sind nun gefragt, besonnen zu handeln: Sie sollten investiert bleiben, aber gleichzeitig Liquidität für attraktive Einstiegsgelegenheiten vorhalten.

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